两融利率太高惹质疑私募呼吁取消转户限制
11月25日，《每日经济》进行市场调查后发布《央行降息八大券商暂未下调两融利率》和《券商融资本钱着落投资者呼吁下调两融利率》两篇文章后，引发市场强烈反响。很多投资者纷纭对《每日经济》表示，在央行下调存贷款基准利率后，希望券商也能下调两融利率。私募：两融利率不该一刀切/“虽然目前市场环境还不错，但是8.6的融资本钱感觉还是有些偏高。”一名付姓私募人士昨日对指出，“虽然市场火爆，两融交易、特别是融资交易需求巨大，但对投资者来说，还是要承担较大风险。另外，监管层希望投资者能够更加理性地价值投资，但是8.6的融资本钱，相当于半年就必须要有最少4.3以上的回报率。实际上，以我的经验，融资买入后，反而操作频率会更高——毕竟是借来的钱，而且本钱很高，所以有时涨了一点就会卖出，或稍微跌一点就止损出局。”这位付姓私募人士还提到，今年以来货币市场的资金本钱一直在下行，但券商两融还在弄“一刀切”，在他看来其实不公道。“比如现在银行的贷款、存款、各种理财产品，都已弄利率市场化了，证金公司的转融通利率也非原封不动。那么对投资者来说，两融利率市场化随行就市才是公道的。”他认为，目前对投资者两融账户转户的限制，成为保护券商两融业务的壁垒。“融资融券刚推出试点的时候，证监会为防范风险给出的窗口指导要求，投资者申请办理融资融券业务需要开户18个月以上。在两融业务转常规后，现在大部分券商将两融开户期限调解为开户满6个月。但是现在行情那么好，如果转户到其他券商就得等六个月才能再开融资融券账户。错过了这波行情实在惋惜，所以这样的规定就削弱了券商两融业务的竞争。马上一码通也要来了，互联金融时期，这样的转户限制应当取消，在A券商开过融资融券业务，那么转户到B券商业应当马上能开融资融券业务，只要资信状态好，就不应当设置时间门槛。特别是在政府简政放权的当下，应当取消这样的不合理限制。”值得一提的是，许多分析师也明确表示，降息后券商的融资融券等资本中介业务利差将扩大。如平安证券分析最好的白癜风医院师缴文超就指出，此次降息打开了降息通道，有助于券商利用直接融资的优势，获得低成本资金，在资产端利率并未产生明显着落的阶段中，进一步扩大资本中介业务的利差。券商债务融资本钱今年大幅着落/事实上，早在降息前，券商的资金本钱就已出现连续着落。一般来说，目前券商的资金来源主要有三种：1是保存利润后自有资金的增加，2是增发股票融资，3是债务性工具融资。以短时间融资券为例。这类工具是近年来券商们较为青睐的品种，期限较短，一般在银行间市场发行。10月15日，中信证券发行了2014年第9期短时间融资券，期限为91天，一共发行50亿元，票面利率为4.40，计息方式为利随本清。而在9月4日发行第八期短时间融资券白癜风能不能治好的时候，一样的金额和期限，终究招标利率为4.57，较10月15日高17bp。年初的时候，中信证券短时间融资券的中标利率更高。如1月9日发行的2014年第一期40亿元短融，票面利率为6.15；到了2月14日发行第二期时下降为5.56，自4月以后每一期短融基本都是稳定在5以下。也就是说10月降息前，中信证券发行的短时间融资券利率本钱已较年初着落了175个基点。中信证券短时间融资券利率下行也和全部债券市场情况一致。根据统计数据显示，今年1月发行的75只短时间融资券，其加权平均票面利率为6.32，是2014年最高水平，随后一路下探，至6月发行的123只短时间融资券加权平均利率下降至5.00。其后除9月略有反弹，短融发行利率一直处于下行状态，11月1日至25日所发行的136只短融，加权平均票面利率为4.41，较年初着落了191bp。各大券商是否是调解两融利率，《每日经济》将延续关注。
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